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银河证券:累积效应推动市场重估

发布时间:2019-10-09 19:25:46

银河证券:累积效应推动市场重估 2014-08-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

行业配置基本逻辑股票市场的研究与投资必须深刻理解大的时代背景变化,把握大趋势。行业配臵角度上选对大方向是最关键的。如果说201 年行业配置成功的核心在于辨明移动互联网的方向,那么喧嚣之后的2014年,将更加考验投资者对细分行业的观察力。寻找可以逐步落地的细分行业及长期牛股更为关键。

本期核心观点:反弹的三条逻辑均未改变政策、经济、流动性均有利于三季度大盘表现,预计8月份大盘将持续反弹。

1、政策不会见好就收本轮经济改善的一个重要背景是库存累计较多,三季度的去库存压力较大。同时从发电量等并不十分理想的中观数据也可以观察到,本轮经济改善的力度及持续性均要弱一些,因此政策上不会出现所谓见好就收的情形,而是会继续加大支持力度。方向上为基建、房地产、货币政策。

2、三季度经济预计能够继续环比改善一般而言,政策从出台到见效需要 -6个月的时间,自 月下旬起的稳增长的政策将能够支撑经济在二、三季度持续环比改善。

、流动性继续保持相对宽松,并有可能向长端传导流动性上,银行间市场回顾利率仍维持在相对宽松的水平。央行下调14天正回购利率10bp,是通过中期利率走廊将短端宽松流动性下的低利率传导至长端,降低社会融资成本的第一步。

行业配臵:周期搭台成长唱戏行业配臵上,由于周期性行业基本面上并未出现明显的变化,预计接下来依旧是周期搭台、成长唱戏的格局。短期创业板排雷,甄别伪成长之后,要坚决买入方向明确、空间较大的成长股,中期继续坚定推荐成长股两类股票,第一,科技股,信息安全、新能源汽车、机器人和 D打印、智能生活。第二,医药和大众品牌消费。

地产:持有or撤退?对于已经有仓位并且能够承受等待下一轮行情的时间和机会成本的投资者可以继续持有,没有上船以及无法承受持有成本的投资者可以逐步撤退,等待下一轮。下一轮地产板块卷土重来的时机可能是限购放松之后,销量仍然不好,房地产市场下滑依然加快,然后投资者对降低首付比例、首付利率等大招出现较高预期。

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